艾致富投資論壇

光纖族群公布第一季財報，出現難得的全數獲利的景況，並以聯鈞光電（3450）、台通光電（8011）第一季稅後淨利年增率228%、437.7%最為耀眼。上游雷射二極體的聯鈞、光分歧器/光纜的台通首季毛利率分別季增1.9、4.8個百分點，提升幅度明顯；下游光纖模組的前鼎光電（4908）首季毛利率亦季增約5.7個百分點至31%歷史高峰水準，且首季毛利率僅波若威（3163）較前季下滑，顯示從光主動元件一直到光被動元件，整體光通訊產業第一季需求大於供給，價格止穩回升的產業近況。

光纖族群第一季每一家公司都有獲利，詳細的該季財報EPS與稅後淨利年增率請見文末表格。

其中，光纖次模組廠光環（3234）因為毛利率回升到近21%的水準，且今年在限制員工權利新股的費用提列減少，帶動薪資項目的費用降低，業外有小筆的匯兌收益，激勵該季整體稅後淨利4,658萬元，較去年同期成長44.4%。

光環第一季稅後獲利絕對數字高於同業華星光(4979)的3,383萬元。主要是光環去年大力打銷大陸廠庫存之後，沒有不良品拖累，同時，華星光近一年多來除了光纖次模組，還有銷售下游的光纖模組產品，因此華星光的毛利率16.5%，表現較光環的21%要低。惟華星光具有股本較小的優勢，所以每股獲利排名，仍在光環之前。

另外，第一季財報以聯鈞、台通、前鼎這3家公司，在營收、毛利率以及稅後淨利年成長幅度上，表現得最好。

而F-眾達（4977）、波若威的每股獲利雖然名列前茅，但仍有改善的空間，例如在產品結構、毛利率，以及下半年在LTE-Advanced應用上的業務推展。

至於上詮（3363）、F-科納（4984）第二季是否脫離谷底，仍得看個別客戶的訂單挹注力道。

而光通訊族群第二季展望，從GPON需求仍高，而EPON價格從去年底開始止穩，加上美國、中國等市場有4G LTE光纖骨幹的需求，二極體、光纖次模組、光纖收發模組，以及光纖纜線，光被動元件的需求皆維持去年的旺季效益；光通訊族群除了已公告的4月營收營收不墜之外，預料個別光纖網路公司的5月份營收仍可望維持在旺月水準。

對於投資人來說，今年第一季財報EPS的公布後，也是光通訊族群P/E、P/B重新評價的良機。部份毛利率成長，每股獲利水準在0.77~1.21元的公司，例如前鼎、台通等，目前股價水準，可能不到股價領先族群公司的一半，未來在評價上可能會出現調整。

光纖公司第一季財報：